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【独家】私募股权投资应在国家发展大局以及行业结构重塑中寻求定位

作者:胡晶  时间:2017-12-07

由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”于20171206日在北京举行,股权投资界巨匠精英汇聚于此,以趋势、策略、行业角度剖析股权投资新时代。中国证券投资基金业协会创业投资基金专业委员会委员应文禄就2017年资本市场发展发表了题为“新时代 新定位 私募股权投资的应有之义”的主题演讲。本网记者对此进行现场采访整理,并由本网发布。

股权投资的过去三年,2015过热,2016冷静,即将过去的2017因新经济、新政策和新认知而开启了“新时代”。

2017年,我国私募基金管理规模突破10万亿。私募股权管理机构突破1万家,其管理规模超过8万亿,成为名副其实的世界第二大股权投资市场;VC/PE价值引领作用获得政策面充分肯定,行业募资和退出环境进一步优化;今年10月,私募基金认缴规模首次超越公募基金,成为社会财富管理的重要工具。

在这样的背景下,募投管退每个环节都需要付出更大的心血。面对新时代,需要举目前瞻,深刻思考行业和机构未来的定位。

在国家发展大局中寻求行业定位

119日,国务院关于国有资本划转的新规出台。49号文的落地,废止了94号文,对实施了9年的国有股转持政策进行了纠偏,为未来的发展打开了新局面。可以预见,短期内新规将对国有背景的创投基金投资人收益产生积极影响;中长期内,将有利于优化私募股权基金投资人结构,凝聚和引导包括国有资本在内的更多社会资金积极参与到股权投资中来。

1117日,引起社会广泛关注的资管新规征求意见稿发布。过去资管行业玩着庞氏游戏、吃着火锅唱着歌的时代已经一去不复返,那些真正具备资管能力和拥有资管人才的机构,将会在这一轮重整中凸显出来。对VC/PE机构以及与私募股权专业机构结合紧密的资管机构而言,是非常重要的战略机遇期。

20177月,全国金融工作会议召开,提出服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革三大任务,指出服务实体是金融行业的“天职”。私募股权的商业模式天然具备“直接投资”“投资创新”“投资实体企业”的属性,在这一轮金融深化改革的过程中,最接地气的私募股权投资应该毫不犹豫、理所当然的扛起引领者的责任。

更重要的是,今年10月,党得到十九大报告提出我国主要矛盾的转变。现阶段我国社会主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”毫不夸张的说,这是未来中国市场最根本的投资指引。

矛盾的转变实际上反映的是从“数量短缺型”供需矛盾向“优质不足型”的供需矛盾的转变。更具体地说,“对美好生活的向往”代表了人类的健康、民众的教育、环境的清洁、生活的安康、消费的升级。因此,医疗健康、文化教育、清洁技术、消费升级、智能制造、进口替代、科技创新,将是未来投资行业长期关注的方向。

以上今年政策面的四件大事,深刻地影响了私募股权市场的参与者、参与规则和投资导向,国家和社会给予私募股权行业非常大的期待。新时代,需要找准行业的定位,要在国家整体安全观和多层次资本市场发展大局中寻求行业定位,引导更多的金融资本,投向创新企业、投向中小型企业、投向实体产业、投向国家利益。

在行业结构重塑中寻找机构定位

过去十多年,私募股权投资行业并非“百花齐放总是春”,大多数时候更像“各领风骚三五年”。十年前还活跃在前线的公司,有的已经失联。失联的原因林林总总,留下来的优秀公司,基本拥有以下相似的特点。

一是会生长。这个行业最核心的资产是人才。人才也决定了机构的品质。会生长的机构,领头人往往有梦想、有格局、会务实、会创新;核心团队往往专业稳定、有合伙精神;员工往往对事业有敬畏、有底线,并且充分自律。

二是会坚守。坚守价值,坚守本质,不盲从、不追高、不跟风,用产业的眼光发现价值,用产品的思维经营项目,用工匠的精神打磨项目。

三是会平衡。投资是一门艺术,管理也是一门艺术。在私募股权投资行业,投资能力和管理规模的匹配至关重要。优秀的投资机构,一定是本着对投资人高度负责的态度,管理好投资人的资金,而非好大喜功,吹大泡沫。动辄千亿的基金规模,没有投资能力的支持只能是望洋兴叹。

四是会合作。投资市场广泛,发展迅速,大机构在广度上做布局,专业机构在深度上做挖掘,协同发展、各自精彩、合作共赢是长期趋势。

私募股权投资市场,既富裕,又严厉;既慷慨,又不轻易给予。未来属于有优秀团队的机构、有卓越投资文化的机构、懂得理性权衡和合作共赢的机构。

私募股权投资的应有之义

维护塔尖的荣耀。在整个金融的版图里面,私募股权基金以最高的收益率位于金融金字塔的顶端。这个行业长期可持续的发展,需要专业、需要规范、需要与社会经济发展大方向高度一致,肩负起引领创新、支持实体经济发展的“应有之义”。同时,行业需要自律,不要让规避监管、无视红线、哄抢项目、伪创新、吹泡沫、恶意收购、过度娱乐化成为行业的黑标签;要正本清源,用实际行动共同维护塔尖的荣耀。

播种常青藤机构。常青藤机构要专业,要资深,要获得LP认可。但最根本的是,能否真正地服务好企业,为企业的成长赋能,为企业的转型升级赋能,在集聚资源、赋能创新、支持中小、促进社会进步等方面发挥应有作用。

扩充私募服务的边界。“存量来自惯性,增量来自创新”,私募股权投资的模式是人类社会一次特别有效的创新。未来,要坚持以股权投资理念为内核,在更广阔的领域发挥引领作用。

(中国政策研究网记者 胡晶)

(中国政策研究网20171206日讯)

(来源:中国政策研究网)


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