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我国四季度经济形势分析

作者:  时间:2015-10-16

2015年上半年我国经济增长7%,第三季度已经结束,但经济运行下行压力较大。最近,一些经济专家结合前三个季度经济运行情况,对第四季度经济形势进行了分析、预测。

一、四季度经济运行预测

(一)不必对四季度经济形势过度悲观

王军(中国国际经济交流中心咨询研究部副部长)认为,从“三驾马车”的分析框架来看,短期需求端的下行压力有望逐步缓解,经济增速不会偏离年度预期目标太远,大可不必对四季度经济形势过度悲观。

(二)四季度经济增速将小幅反弹

刘元春(中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长)认为,2015GDP增速将在三季度触底,四季度出现小幅反弹。从周期角度来看,2015 年不是本轮“不对称W 型”周期调整的第二个底部,2016 年中期才能出现坚实的触底反弹。

(三)四季度经济有望企稳回升

贾康、程瑜等(财政部财政科学研究所)认为,如能通过宏观调控政策有效引导和深化体制改革有序治理,有望在今年第四季度或稍晚实现国民经济的总体企稳回升。

固定资产投资增速仍在放缓,预期第四季度可出现反弹,回升到13%以上,全年平均增速达到12.5%左右。社会消费增长进入平稳期,预计全年消费增速基本保持稳定,达到10.5%左右。进出口增速先降后升,全年增速约为5%左右。单位GDP 就业容纳能力提升,新增就业人数将超过1300 万。CPI 总体保持低位运行,预期全年CPI 涨幅保持在2%左右;PPI行业间走势分化显现,轻工业面临难得的发展机遇。

(四)四季度经济增速7%是大概率事件

鲁政委(兴业银行首席经济学家)认为,中国经济的下滑态势已被止住,虽然第三季度会跌破7%,但第四季度可望站上7%,预计全年能够实现7%的预期目标。

首先,消费已基本企稳。无论是从名义增速还是从实际增速来看,社会消费品零售总额均在下滑到今年4月份之后出现企稳,此后稳步回升。其次,投资企稳的先行指标已经出现。一方面是固定资产投资资金来源累计同比增速的回升;另一方面是项目资本金比例的显著下调,意味着相同财政资金投入可撬动更大规模的项目。二者共同昭示,未来固定资产投资即将企稳回升。第三,基数变化有助于全年保7%。第三季度GDP环比增速应该会低于1.8%,但第四季度则会出现反弹。从基数来看,给定环比,同比与去年同期基数(去年环比)高低有关,而去年第三季度环比增速 2.0%,处于较高水平。综合环比和基数:第三季度 GDP同比跌破 7.0%将是大概率事件;但与此同时,第四季度站上7.0%也会是大概率事件。

二、影响四季度经济运行的因素

(一)积极因素

王军认为:首先,在基建投资继续发力和房地产投资逐渐企稳的支撑下,投资仍将对促进经济增长发挥关键作用。稳增长的关键切入点是要稳投资,政府稳增长的主要着力点是那些连接稳增长、调结构与惠民生领域的公共服务投资。今年以来出台的一系列稳定房地产市场的新政,刺激着房地产市场特别是房地产投资的逐渐回暖,成交量持续走高,四季度房地产投资见底回升也是大概率事件。

其次,消费市场将基本保持平稳,并对经济增长继续发挥稳定器和压舱石的作用。当前,我国城乡居民就业形势良好,收入分配制度改革稳步推进,城乡居民收入增幅不断加快等因素,均有助于推动消费稳定增长。未来新型消费模式将进一步显示出较大潜力。今年以来,我国还出台了一大批政策和举措用以刺激消费。四季度一头一尾恰好是两大节日,中间还有近些年来电商创造出的“双11”、“双12”等人造节日,其对消费的刺激效应有望形成一股消费热潮。

(二)不利因素

王军认为,真正令人担忧的短期因素是外需。从主要经济体的表现来看,美国将会继续保持相对较为强劲的复苏势头,欧洲和日本能否逐步走出衰退状态并出现回升还有待观察,新兴经济体经济形势并不悲观但显然也没有太多乐观的因素。如果人民币能保持双向波动的理想态势,将缓解汇率因素给出口企业造成的成本压力。从进口来看,内需疲软加上国际大宗商品价格进入中长期低迷的“冰河期”,进口乏力的局面还将延续,进口增速回落得甚至更快。

贾康、程瑜等认为,导致经济增速下滑的因素有三个:第一,人口红利削减与投资回报率下降。第二,受到价值链与产业链分离的影响,我国增加值配置存在一定程度的失衡,并在特定的经济下行阶段表现加剧甚至严重扭曲。第三,基础创新动力不足。

三、政策建议

(一)推进人民币汇率市场化改革

鲁政委认为,当前中国经济的核心问题,其实就是所有本币实际有效汇率高估的经济体都会出现的“产业空心化”现象。因而,如果我们指望经济内生动力真正能够增强,必须坚定推进人民币汇率市场化改革,修正人民币实际有效汇率的高估。

(二)强化“底线管理”

刘元春认为,在新常态攻坚期必须强化“底线管理”。1.重视中国在大转型中区域性和结构性的差异,避免政策整齐划一的实施激化宏观经济在结构性和区域性之间的张力,导致局部塌陷带来强烈的“连带效应”。2.重视传统宏观经济政策失灵问题。一方面要在中期采取促进改革,重构宏观经济政策传导机制来提高传统宏观经济政策工具的效率,另一方面还必须创新宏观经济政策框架和工具,适度采取非常规宏观经济政策和过渡性政策安排。3.重视生产领域的通货紧缩与高债务叠加产生的内生性紧缩效应。一方面要采取积极的货币政策对冲价格过度回落带来的冲击,另一方面还必须多途径解决企业高债务的问题。4.重视中国宏观经济与股市背离的问题。一方面要从战略上认识到利用股市繁荣来降低企业债务率、启动经济和推动资本市场改革的必要性,但另一方面还必须认识到股市泡沫对中国宏观经济带来的风险。

(三)强化有效投资和创新驱动

贾康、程瑜等建议,应全力推进经济体制改革,强化有效投资,以效率、竞争和创新为核心,实质性推进产业结构调整和资源配置优化。

一是坚持简政放权改革,完善事中事后监管,以政府权力的“减法”换取市场活力的“乘法”。对涌现出的新的生产组织模式和市场运行模式采取灵活和宽松态度,放宽创业准入,严格市场监管,鼓动公平竞争,采用现代信息技术手段和公开交流渠道,形成政府与企业的直接联系和对接,将政府简政放权后的便利和收益直接落到实体经济企业头上,避免权利代理和配置扭曲。

二是积极强化有效投资。结合现阶段稳增长、调结构、护生态、惠民生、防风险的重点,以及“京津冀一体化”、“一带一路”、“长江经济带”等区域发展战略,选择性地加大相关基础设施、公共工程、经济增长点和配套园区等的投资,以适当的货币政策于降息、降准通道内的操作和财政更充分运用公债、赤字安全空间来加以资金支持,并以积极发展PPP(政府与社会资本合作)机制来引致民间资金配合跟进,从而互补结构、优化结构,增加发展后劲,使人民群众得实惠的同时,把一部分所谓“过剩产能”转为支持“有效投资”的“有效产能”。

三是大力推进资源、能源产品的价格形成机制改革、垄断行业和国有企业改革,以开放和竞争形成效率,以融合和协作促进发展。除极少数特殊行业的企业外,均不再维护任何市场和企业的行政性垄断地位,即使在必须保有行政性垄断因素的企业和行业中,资源配置和生产组织的基本方法仍然可以是市场化的、竞争的。审慎厘清自然垄断的产业和环节,实施合理的特许权管理。要坚持以管资本和推进混合所有制为核心来加强国有资产和国有企业改革,逐步推进国有资本监管新体制下的国有资本运营公司、混合所有制、公司治理机制和员工持股计划等各项改革措施。

四是切实推进农村产权制度改革。要根据十八届三中全会的要求,健全农村土地承包权、宅基地权、集体经营收益分享权、公共财政投资资产的受托管理权。以此为基础促进以人为本的新型城镇化,形成城市农村协调发展的城乡一体化态势使工业农业和第三产业互相促进。

五是全面落实创新驱动战略。以创新、转化、应用、融合为关键节点,强化政策支持力度,强化知识产权保护促进制度、管理产品、产业、技术和模式的全面创新。要提升知识产权的保护层次,推进职务发明制度的改革,大力拓展知识产权融资,开展知识产权质押投融资创新、保险创新等,使知识产权人获得更大激励和更便利的以权利融资的渠道。为提升创业融资的积极性和风险承担能力,可将有限合伙制创业投资基金中的法人合伙人纳入投资税前扣除优惠范围,建立国家创业投资基金引导资金等,并支持保险资金进入创业投资领域开展业务。

六是积极调整人口政策。“放开二胎”对应的仅仅是体制内一亿多人中有生育能力的几千万人口,决不会产生任何所谓“婴儿潮”的不良冲击,而短期内会产生一部分家庭快速释放有效需求,助力稳增长的效应,中期则明显缓解“失独家庭”等社会焦虑,消化矛盾凸显因素,长期则是使人口老龄化压力得到一定对冲的必选事项。(来源:本网采编)

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